השקעה בבינה מלאכותית: הזדמנות או בועה?

ChatGPT, כלי הבינה המלאכותית, הגיע ל-100 מיליון משתמשים בפחות מ-3 חודשים, בעוד שהמדיה החברתית הצומחת ביותר, TikTok, ארכה 9 חודשים ואינסטגרם 30 חודשים. הצמיחה המהירה הזו והמשיכה הגדולה של אנשים לבינה מלאכותית הביאו לצמיחה חריגה במניות שלה, והיא הפכה לשיחת המשקיעים.

החיפזון של המשקיעים להשקיע בבינה מלאכותית שלחה את שוקי המניות לשיאים חדשים בשנת 2024, כאשר הזינוק האדיר במניות של חברות טכנולוגיה מעלה חששות בקרב הספקנים שהשוק עלול להיות במצב של התחממות יתר, או מה שעולם ההשקעות מכנה “בועה”.

אין ספק שבינה מלאכותית (Ai) נחשבת לנקודת מפנה טכנולוגית, למרות שהיא עדיין בשלביה המוקדמים ויכולה להתפתח הרבה יותר ממה שהיא עכשיו מבחינת ביצועים אבל האם זה הופך את העלייה החריגה במניות שלה לעלייה ריאלית?

בין אם אתה משקיע או לא משקיע, זה יהיה האינטרס שלך להבין את המציאות והעתיד של השקעה בבינה מלאכותית, בין אם זו הזדמנות או בועה.

מושג בועה בכלכלה

שוק ה-NFT, שהתפרסם ב-2021 ו-2022 ורשם מכירות במיליונים, והגיע ל-90 מיליון דולר עבור ציור בודד כמחיר הגבוה ביותר, השוק הזה כרגע אפילו לא מוערך ב-1 דולר מאוחר יותר התברר שזה היה רק ​​בועה והוא התפוצץ. הצעד הראשון להערכת בינה מלאכותית כהשקעה הוא להבין את ההבדלים בין שוק שוורי לבועה כשמסתכלים אחורה, מתברר שתקופות שבהן השוק צמח בצורה בריאה ותקופות שבהן הוא היה בועה.

ובואו לא נשכח את מה שקרה עם NFT כי פטירתו כשוק הייתה מאוד צפויה, הבועה הכלכלית מורכבת ועמוקה יותר מזה, הבועה הכלכלית מתחילה כשוק עולה שהמשקיעים מבחינים בו כמגמה מתפתחת עם עתיד, וזה בהחלט יוצר ערך עבור החברות שלה, מה שנקרא התלהבות משקיעים מתחילה בכך שהן שואבות כסף וקונים את המניות שלהן באופן טבעי.

במקרה של בועה, הצמיחה של המניות מגיעה לרמה לא בריאה ולגמרי לא הגיונית ומשקיעים מתחילים לקנות רק בגלל שמחירי המניות עולים והמניע הוא רק להרוויח ולא לפספס את ההזדמנות של עלייה זו העניין לא מוגבל לענף ספציפי אלא יכול לחול על שוק רב תעשייתי, כמו מה שקרה בשוק המניות הסעודי ב-2006.

האם בינה מלאכותית היא שוק עולה?

תעשייה כמו תעשיית הרכב שינתה את צורת העולם וייצגה את המהפכה ההיסטורית הגדולה ביותר שלה החלה בשנות העשרים עם יותר מ-2,000 חברות ייצור בארצות הברית באותה תקופה, והיא גרמה למהומה דומה למהומה הנוכחית של הבינה המלאכותית אם הייתם מתלהבים כמשקיעים שהייתם משקיעים בו באותה תקופה.

זה לא קרה עם מכוניות, אלא אפילו עם האינטרנט בסוף המאה הקודמת, כשהמשקיעים היו אובססיביים לחברות טכנולוגיות מידע שישנו את העולם ואז התרחשה בועה, ואחריה התמוטטות, במה שמכונה בועת הדוט-קום מ-1995 עד 2000.

זה שתעשייה תחולל מהפכה ותשתנה בעתיד, לא אומר שהיא לא פגיעה כלכלית לתופעת הבועות.

למרות שברור מה עובר על שוק הבינה המלאכותית, בין אם זו בועה או צמיחה טבעית, המספרים אומרים לכם ש-Nvidia, חברת טכנולוגיות הבינה המלאכותית המובילה, ראתה את שווי השוק שלה גדל ב-2,500% בארבע השנים האחרונות, ויום אחד השווי של החברה הזו גדל ב-184 מיליארד דולר תוך יום אחד בלבד.

בשבוע שעבר 24/08 הודיעה מיקרוסופט על השקעות של 100 מיליארד דולר בבינה מלאכותית. זה רחוק מההשקעות העצומות במהלך הגל הראשון של בינה מלאכותית, ואכן זה מה שעורר ספקות לגבי מה שקורה עכשיו.

אבל בניגוד לזה, חברות ענק כמו מיקרוסופט וגוגל מודעות היטב למה שהן עושות וההשקעות העצומות מוצדקות למעשה כי בינה מלאכותית היא העתיד חברות טכנולוגיה עובדות בכל המאמצים שלהן לפתח את הטכנולוגיה הזו באמצעות ההשקעות הללו ובקרוב יופיעו טכנולוגיות Ai מתקדמות ומודרניות, אבל אל לנו לשכוח שתמונת העתיד מעוותת ושלא יתמוטט מה שהשוק הזה יתמוטט.

האם צמיחת מניות AI בריאה?

עבור משקיעים עם ערך תמורת מחיר, בהחלט יש סיבה לדאגה מתחילת 2023 ועד 12 ביולי 2024, מדד S&P 500 עלה בכ-46%, מדד Nasdaq Composite עלה ב-75% באותה תקופה, והמניה של Arista Networks Inc., המתמחה בטכנולוגיה מלאכותית, עלתה ב-19%.

מניית Nvidia, המייצרת שבבי בינה מלאכותית, עלתה ב-784% מתחילת 2023, ומניות Super Micro Computer Inc, המייצרת ציוד בינה מלאכותית, זינקו ב-1,008%.

בינתיים, יחס ה-P/E הצפוי של S&P 500 הוא כעת 21.4, גבוה ב-19.6% מהממוצע ל-10 שנים שלו, 17.9, לפי FactSet.

בעוד שיחס המחירים והרווחים המתואם למחזוריות (CAPE) – מדד ארוך טווח של הערכת שווי המבוסס על רווחים מותאמי אינפלציה ממוצעים בעשר השנים האחרונות – הגיע ל-36.4, CAPE יותר מכפול מהממוצע הארוך של S&P 500 של 17.1 ומתקרב לשיא של כל הזמנים מחוץ לבועת הדוט-קום.

כמה חוות דעת של מומחים

יש הרבה חברות בינה מלאכותית מובילות, אבל בועת הדוט-קום הראתה שאפילו החברות הגדולות ביותר יכולות לסבול מהערכות שווי לא ריאליות, אומר דיוויד באנסן, מנהל השקעות ראשי בקבוצת באנסן.

“האופוריה במניות הטכנולוגיה הגדולות בשבועות ובחודשים האחרונים היא לא הגיונית, ונראה שהמשקיעים שוכחים מה קרה בשנים שקדמו להתרסקות הטכנולוגיה של שנת 2000”, הוא אומר “השילוב של מניות טכנולוגיה וטלקום מהווה כעת כמעט מחצית משווי השוק של ה-S&P 500, וזה מפחיד ובוודאי לא בר-קיימא.

איך AI תיצור ערך?

אחת השאלות החשובות ביותר היא כיצד חברות בינה מלאכותית יפיקו הכנסות מהשירותים שלהן ויבנו זרמי הכנסה רווחיים? ליצור לעצמה ערך שווה למחיר המניה כי אם זה לא יקרה, היא בהכרח תקרוס.

קח לדוגמא את Nvidia קל לראות מדוע המשקיעים כל כך מתרגשים ונוהרים אליה, זרמי ההכנסות שלה כבר נמצאים שם, וזה מה שיוצר עבורה ערך כל הזמן לשדרג את השבבים והשרתים שלהם, אחרת הם יאבדו את היתרון התחרותי שלהם.

ספקי שירותי בינה מלאכותית, כמו Microsoft Corp (MSFT), Alphabet Inc (GOOG, GOOGL) ו- Meta Platforms Inc (META), משקיעים סכומי כסף עצומים בבניית דגמי Ai משלהם ושדרוג התשתית שלהם.

אם אנחנו אופטימיים לגבי השקעה בבינה מלאכותית, אפשר לומר שההשקעות הגדולות הללו דומות להשקעות העצומות שביצעו ספקי שירותי ענן בתחילת שנות ה-2000 בשירות זה, והשקעות אלו מניבות כעת רווחים עצומים לחברות כמו Amazon.com Inc ו-Microsoft.

בשנת 2023, שירותי הענן AWS של אמזון הניבו הכנסות של 24.6 מיליארד דולר, ופלח הענן החכם של מיקרוסופט הניב הכנסות של 87.9 מיליארד דולר בשנת הכספים האחרונה.
חברות בינה מלאכותית ויצרניות חומרת בינה מלאכותית יהיו במרכז הפריחה של טכנולוגיית הבינה המלאכותית, והכנסותיהן יכפילו יותר מההשקעות המוזרמות כיום לטכנולוגיה, והמהפכה בתחום זה תרים בסופו של דבר את כל הכלכלה העולמית.

האם בינה מלאכותית היא השקעה טובה בעתיד?

לפחות בשלב זה, נראה שמניות הטכנולוגיה הגדולות של AI עדיין לא הגיעו להערכות השווי המוגזמות שנראו במהלך בועת הדוט-קום.

לאחרונה, JP Morgan השווה את הערכות השווי ותחזיות הצמיחה של חברות בינה מלאכותית מובילות לענקיות הטכנולוגיה של עידן בועות הדוט-קום כדי להשתמש בהן כמדד.
אנליסטים של JPMorgan מסיקים שהפיצוץ הזה בשיעורי הצמיחה והערכות השווי הוא מה שמייחד את חברות הבינה המלאכותית של היום מאלו שהתקיימו במהלך בועת הדוט-קום בעוד שמניות הבינה המלאכותית של היום אינן חסינות מפני ירידה בשווקים הפיננסיים, ציפיות הרווח הגבוהות שלהן הופכות אותן ליציבות יותר יחסית למניות הטכנולוגיה שהתרסקו בתחילת המאה.

עם זאת, הדאגה הגדולה ביותר עבור המשקיעים היא האם מניות הבינה המלאכותית כבר הגיעו לשיא, מכיוון שהעלייה העצומה בהערכות השווי הנוכחיות מעלה שאלות לגבי קיימות הצמיחה הזו, וכל האטה בהתקדמות הטכנולוגית או הופעת חקיקה חדשה להסדרת בינה מלאכותית עשויה להוביל לירידה משמעותית בערך המניות הללו.

אבל אם נניח שהמניות עדיין לא הגיעו לשיא והצמיחה נמשכת עד שיתחילו לצוץ טכנולוגיות חדשות, הצמיחה תהיה טבעית מאוד ותביא תשואות גבוהות למשקיעים מומחים רבים מסכימים שהדרך הטובה ביותר להשקיע בבינה מלאכותית עשויה להיות באמצעות חברות שמשתמשות בבינה מלאכותית כדי לשפר את הפעילות שלהן, ולא אלה שמפתחות את הטכנולוגיה הזו בעצמן.